配资知识和技巧、防骗方法
安全正规合法配资平台分享

「查股网」如何寻找价格波动的内部结构与周期性秩序

股市是众多交易者的集合体,众多交易者具有各不相同的行为特征,有不同的交易期限,而交易期限对交易者行为有重大影响。查股网打个比方,如小额的个体交易者显然不同于拥有庞大资金的机构,前者的过度交易并不扰动市场,而后者则会在较长的时期内保持相对的稳定。

不同期限的交易者对信息的评价与认知也有显著不同,小额的个体交易者可能更偏重于价格和市场气氛,而对于长期限的机构交易者而言,其交易决策更偏重于企业内在价值。当市场是由处于不同交易期限上的众多交易者组成时,市场的波动性就是其天然的属性。

可以想象,如把小额的短期限交易者排除在外,市场上都是巴菲特一样的长期限交易者,那么市场就因其失去波动性而崩溃,不复存在。

有效市场理论

对于市场的波动性,有不同的理解。有效市场理论认为这种波动性是随机的,不可预测。这个理论的前提建立在“理性人假设”上,他们认为所有的交易者获得的信息都相同,对信息的评价亦相同,因此,价格的波动即时的反映了所有已知的新的信息,市场的波动性当然就是随机的了。代表性的意见存在于一个流传甚广的说法中:《漫步华尔街》的作者麦基尔有一个著名实验,一只被蒙上双眼的猴子掷飞镖而选中的股票与那些投资专家相比较,猴子的表现更好一些。这个故事是想说,这个市场的随机性、不可预测性是不言自明的。

然而,市场中的交易者事实上并不能够获得完全等价的信息,对信息也存在截然不同的评价,交易者的风格因此而变得大不相同。一部分交易者其决策依据可能是公司长期收益前景,另外一部分交易者则可能是依据预期交易,即根据其他交易者的意图而选择自己的交易策略,通常的做法是依据图表分析来判断价格趋势,他们被称作投机者。这里的投机并无贬义,它是一个确切的中性词。毫无疑问,市场中确实存在数量众多的图表交易赢家。如果价格波动是完全随机的,长期而言,那就不可能存在超越指数的图表赢家。数量众多的交易赢家的存在,至少说明股市的波动性在某种程度上并不是不可认知的。

在我们的日常生活中,线性过程具有高度的可预测性,如一列火车,速度、时间、路程的简单线性关系使其具有高度的可预测性,这种高度的可预测性使我们的日常生活舒适安全。

但金融市场则是大量的非线性关系所主导的市场,是一个具有非线性动力特征的复杂系统,它是整体结构性与局部随机性的统一体,价格波动主要是以多种周期性叠加其上的结构演化的方式表现出来。

在结构的周期性有序演化这个层次上,价格波动是可以被认知的,尽管这种认知与简单线性关系的“可预测”是完全不同的。即是说,金融市场高度复杂,但也并不同于数学上的“三体”求解问题,扰动市场的因素固然很多,但归根结底是卖方与买方、分力与合力的问题,价格波动的方向归根结底只有两个:

要么上,要么下,只不过这个方向是以结构演进的方式完成的。

人性使然。交易者在潜意识中总希望可以有一个简单因果关系存在,有一个足以依赖的确定性存在,但金融领域是不同于自然界的非线性的复杂系统。虽然看似紊乱随机的背后往往一个确定的逻辑关系,一个可知的非线性关系,然而金融领域却近似于一种色混沌,内禀的随机性又叠加一个或多个时间周期。

这意味着,金融市场的价格波动是一种结构演化或跃进,其价格波动的结构模式是可以预期的,而其价格涨落却是内在随机的,不可预知。其实,曼德博罗在上世纪60年代曾经指出:资本市场的收益率并不服从正态分布,而具有典型的尖峰、厚尾特征,实际上服从于一组稳定帕累托分布,一定条件下对应于分数布朗运动,具有自相似、长期相关和统计自相关性。资本市场的这种特性已经把简单的线性因果关系排除在外了,换句话说,牛顿经典力学世界的那种“可预测性”与资本市场的“可预测性”完全不是一回事,是两种完全不相干的概念。

以上就是查股网和您分享的“如何寻找价格波动的内部结构与周期性秩序”,希望对您有所帮助!

版权保护:本文为TT配资网原创,转载请保留原文地址:http://www.gdry.net/pzjq/4676.html
分享到: 更多 (0)