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【年代开户之家】是什么切断了石油和黄金的相关性?

石油和黄金通常呈同向波动,但最近二者走势出现明显分歧。这是暂时的背离,还是彻底的分道扬镳?年代开户之家的研究员、资深金融作家Alex Kimani指出,几十年来,世界上最受关注的两种商品“石油和黄金”通常都是一前一后同向波动的。但是最近,金价大幅上涨,而油价则萎靡不振。对交易员来说,最大的问题在于,这是暂时的背离,还是彻底的分道扬镳。

地缘政治危机或供应中断支撑油价走高。高油价往往伴随着高通胀和低经济增长,而黄金是一种受欢迎的通胀对冲工具,因此两者之间存在正相关关系。换言之,在过去金价上升意味着油价上涨,不过二者之间并不存在直接的因果关系。

石油和黄金的相关性

然而,这种相关性似乎在最近破裂。在过去12个月中,金价上涨了23%,而油价只是在原地踏步。即使沙特石油设施遭到大规模袭击,也未能将局面扭转超过两天。也就是说,石油面临多达5%的供应中断也无济于事。那么,市场为何如此反复无常呢?

在很大程度上,人们不再对地缘政治动荡视而不见。但石油供供应过剩以及需求低迷现在已经非常明显。因此,当市场听到有关潜在供应风险的传言时,并没有感到不安。

这是很长一段时间以来油价第一次没有被大量情绪所左右,而是纯粹受基本面的影响。另一方面,黄金是彻底的情绪押注。在过去25年里,黄金/原油比率的均值为15.8。自今年年初以来,该比率平均为24,并且在7月突破了25。目前该比率处在27.9的多年高位,较历史均值高出近80%。过去,原油和黄金价格基本上走势一致,偶尔会出现脱钩。但这一次分歧越来越大,令人不安,这意味着有些事不得不改变:要么金价下跌,要么油价大幅上涨以追上金价。

Kimani称,不幸的是,油价前景并不乐观。美国石油产量在过去六年飙升,造就了一个大型的全球供应国,与传统石油超级大国相比,它不太容易受到地缘政治紧张局势的影响。美国出口的增长抑制了油价的一些传统波动,并限制了市场价格很大一部分上行空间。目前,页岩油供应的强势以及对需求增长缓慢的担忧日益加剧,对市场的影响比地缘政治更大。值得怀疑的是,风险环境是否会在短时间内再次成为油价的主要驱动因素,就像黄金那样。

黄金的前景则要明亮得多。欧洲央行和美联储的刺激举措可能会使利率保持在低位,从而有利于黄金。世界黄金协会(WGC)也看好黄金,并鼓励投资者在投资组合中配置更多黄金。综上所述,Kimani认为,金价与油价的背离似乎成了新常态,至少在可预见的未来是这样。这意味着,如果押注石油和黄金的正相关性进行交易,可能会录得亏损。

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