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「期货入门」中国期货市场的四个阶段

自美国在60年前对期货进行彻底改革以来,全球期货市场迎来了新的局面。这其间全球各地大小交易所最多时候达到50多家,目前带有期货交易的交易所有30多家。其中以美国期货市场最为典型,美国期货市场不仅历史悠久,品种丰富,交易量大著称于世。期货入门认为最主要的还是美国市场的配套法律法规健全,监管严密,可谓是目前全球期货市场的典范!

中国期货市场

中国期货市场是目前全球起步较晚的一个市场,采用的是国务院领导下的证监会管理,以会员为主体交易,采用会员理事制度(交易所)的一种市场模式。自1993以来中国期货市场大致经历了四个阶段:

1、起步阶段:1993—1995,这时候的中国期货市场还没完全摆脱郑州农产品批发市场的模式,期货交易清淡。

2、动乱阶段:1995—1999,这个阶段可称为最具中国特色,管理层乱,交易所乱,期货公司乱,交易乱。能乱的都尽情乱到极限。不过交易量很火爆,当时各地申报交易所的有接近30家,不管是否有没有批文直接推广品种交易的交易所十多家,比较红火的有9家。

同一合约在数家甚至十数家同时上市屡见不鲜,期货交易所各自为战,比100年前的军伐割据过之而无不及,期货公司联手操纵市场是当时交易的主要特征。我们熟悉的期货事件大都发生在这几年中。郑州交易所继以前的小麦事件后又爆发了绿豆事件:绿豆合约由于合约问题在1999年元月中旬勒令停止交易整顿后,在三月重新开市,没想到的是开市后多空继续进行大规模的资金对垒。

一个月不到被多头拉高了200多点,个别合约接近300点。五月底主力又开始多翻空,仅仅8个交易日暴跌近700点。这种被人为操纵的市场使很多期货公司亏损关门,奇怪的是竟然没有一个部门出面干涉。当年全国合约品种数不胜数。但由于绿豆的火暴行情使当年的绿豆交易量占了全国所有品种的一半还多,当年年底证监会迫于各方压力关闭此品种。

从此以后郑交所声望及交易量一落千丈!大米事件,大连玉米事件,海南咖啡事件,苏州红小豆事件。上证所的327国债期货事件:(当时北京期货交易所也有此品种)由于当时空头运用庞大的资金优势在收盘前对多头进行了一次闪电式休克行情,致使很多多头合约全部暴仓,但由于当时交易所未能及时处理,又染起后来的319风波。这个阶段的投资者每分每秒生存在不是你死就是我亡的环境中。

3、整顿阶段:1999—2002,由于前期的动乱惊动了国务院。自此开始了大刀阔斧的改革,当时大家建议只保留大连上海两家交易所,其他的都砍掉。但后来不知道郑州交易所管理者如何求神拜庙,竟然把这个罪魁祸首给保留下来,虽然保留下来,但大家已经对他缺少了信任。所以一直很少有人参与。这个阶段,国家不仅取消了大部分交易所的资格,同时也砍了很多品种只保留了大豆、豆粕、强麦硬麦铜铝橡胶这几个品种。并且出台了很多相关法律,自此中国期货市场才算恢复了平静。

4、稳定发展阶段:2002至今,2000年网络开始在中国推广,2001年在期货交易上开始尝试。2002年开始推广。2002年秋天以后由于成功推广了网络交易,当时的成交量很大,开始了整顿之后的复苏。但这不是说万事大吉。2003年的307橡胶事件,2004年的408橡胶风波,都似乎还在我们眼前,现在中国期货市场还存在无法可依,有法不依的现象。比如说2004年的408胶风波。当时是该合约的最后一个交易日,按照规定,空头注册单必须在当天下午三点前把现货拿出来,否则就要面临罚款。

当日清早空头主力早早到上海交易所办入库手续,但交易所以库容满为理由拒绝接货。(我国法律明文规定:交易所不得以任何理由拒绝现货入库)。万般无奈之下,空头主力代表两人马上从上海飞到北京,到证监会时候已经是下午两点。由于没事前预约无法进到办公区,最后他们冒着警卫开枪的危险硬闯证监会。2:40分终于说清楚来龙去脉。在收盘前五分钟上海交易所接到证监会电话才算同意接受空头的现货。

这次风波虽然过去了,但对于空头来说他们在期货上的空单却是巨大亏损。这种亏损不是自然的亏损,完全是交易所违法造成的。就这种明显的违法行为,却一直没人处理。

期货入门用这么多篇幅写这些案例的目的就是想提醒大家,我们目前的期货环境不是那么干净。我们除了面临市场风险外还要面临管理层及运作层的不法行为造成的风险。408胶风波如果同样出在美国或者在欧洲甚至新加坡日本或者中东地区的话,相关领导肯定会被革职或者更严重惩罚。但中国毕竟是中国,我们的XXX不仅没有受到任何波及反而还进证监会任要职。以上这些现象揭示了中国经济体制的缺陷。

大家都知道,期货是纯粹的自由市场经济产物,中国的计划经济时代离我们才十多年时间。怎么可能与几百年的自由经济美国相比,与其说现在是中国特色的社会主义市场经济,倒不如说是有资本主义特色的计划经济更合适。这种怪胎式的经济体制下不出问题才不可思议!无法可依,有法不依的现象不仅表现在以上几个方面,下面几个方面更要让我们时刻警醒:我国法规虽然规定了单向持仓的上限手数,但只是针对结算后的手数,在交易过程中的冒仓没有相关法律规定。

这为大资金控制行情钻了漏洞,迄今为止我国还没有一部期货违法制裁条例或者期货刑法。无论是交易所还是期货公司冒出违规事情后,大不了证监会点名批评一下就不了了之。这种制度是助纣为虐的直接根源。如果大家对无法可依感觉不出的话,那么有法不依的现象让人就匪夷所思,有法不依的现象比比皆是:法律明文规定凡是证监会,交易所,经纪公司员工及亲属不得参与交易,不得私自泄露交易信息与相关的数据,但事实上我们到交易所场内看一眼就知道。不管是出席代表还是马甲们,没有自己小帐单的不多。

经纪公司的员工做自己的帐单已经是公开现象。按照规定交易所周五下午盘后公布注册及现货进入数据,可事实上几乎每次很多人都会提前知道。

法律明文规定任何经纪公司不得做自营交易,事实上目前大部分期货公司都有自己公司的自营单,国家规定交易所出台的合约保证金制度是唯一合法的制度,但事实上很多期货公司不仅提高保证金,而且对客户强平措施上根本不按照交易所的执行,完全按照自己的执行,这种随心所欲的现象很普遍。(经纪公司提高保证金后客户交易的成本就增加,但交易所与期货公司结算还是按照交易所的保证金结算,客户多支付的保证金显然很可能被经纪公司挪用或者作为其自营成本,或者是其风险资金,或者是替他们的关系户做风险金。)

法律明文规定证监会,交易所,期货公司员工不得提供或者发表任何关于市场行情观点的信息与文章,更不得代客户操作。事实上我们在网上、电视上、报纸上看到的基本都是他们的声音。

法律明文规定行政事业单位职工不准进行期货交易,目前可能没有一家期货公司能做到的。规定不准财政资金交易期货,不准公款私用做期货,但事实上很多经纪公司为了自己的利益与客户勾结不惜冒着违法的风险纵容他们,这些有法不依的现象可谓是磬竹难书。

期货法律的精神原则是提倡,鼓励,保护分散交易,独立交易,公平交易。凡是违反这些原则的行为都是违法行为。中国的期货法律体制都是移植美国做法,这些违法现象在美国就没有,在中国却司空见惯。这说明根本原因不在法律上,根本原因在体制上。这些现象以前有,现在有,未来很长时间内还会存在。

以上这些内容不是期货入门个人悲观论调,期货入门只是想揭示一个大家忽视的现实:目前中国期货市场还不完善,体制还不健全。以上几个方面也是我们考虑风险的条件之一。期货入门相信随着全球化经济大潮的涌动,会越来越好,越来越完美!

以上就是期货入门和您分享的“中国期货市场的四个阶段”,希望对您有所帮助!

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